易觀分析：

Analysys易觀智庫分析認為，中國第三方支付市場經過多年發展，即將步入市場成熟期。

探索期（1995-2005）

以1999年，首家第三方支付平臺首信易支付的成立為起點，第三方支付行業開始了蹣跚起步。此時出現的第三方支付企業，大多作為銀行的外包公司，為電商平臺連接銀行網銀通道。2002年，銀聯的成立很好的解決了多銀行接口的承接問題，第三方支付通過接入銀聯而發展提速。但此后幾年，由于第三方支付公司所起的作用僅僅相當于支付通道，第三方支付公司之間產品同質化比較嚴重，業務增值空間小，進入門檻比較低，行業監管混亂，一些規模較小，商業模式不清晰的企業業務逐漸萎縮。

啟動期（2005-2011）

2005年是第三方支付行業發展值得紀念的一年。這一年，支付寶公司首次提出了擔保交易的概念，標志著第三方支付機構從支付網關模式向增值空間更大的賬戶模式轉變。這一支付創新也解決了電商平臺物流、資金流和信息流不匹配的問題，促進了電商行業在隨后幾年的井噴式的發展。也正是伴隨著電商行業發展，2008-2010年，中國第三方支付行業異軍突起，交易額連續3年增幅超過100%。

高速發展期（2011-2016）

第三方支付獲得合法地位的標志性事件是央行頒發首批支付牌照，從2011年到2015年，央行一共頒發了270張支付牌照。涉及到銀行卡收單、互聯網支付、移動支付和預付卡的發行與受理等幾大類型。獲得合法地位的第三方支付企業從此步入了高速發展的時期，第三方支付牌照的價格也隨之水漲船高。

第三方支付步入高速發展時期的另一個標志性事件是余額寶的火爆熱賣，支付寶獲得基金銷售牌照之后，在其平臺銷售的貨幣基金產品余額寶憑借其高于銀行幾倍的年化利率受到用戶歡迎，從此，理財等增值服務成為第三方支付平臺的標配產品，也標志著第三方支付企業進一步向著綜合性平臺轉變。

第三方支付企業整體向移動支付轉型發生在2014年，O2O概念的興起，令網絡支付加速在線下落地。從出行場景到春節搶紅包，微信支付橫空出世，共同和支付寶培養出大量移動支付用戶。

但隨著第三方支付被廣泛的接受，利用第三方支付渠道進行欺詐、洗錢、色情交易等違法行為日漸增多，為行業的發展帶來了不良影響。因此，從2015年底開始，管理層開始密集出臺法規，《網絡支付管理辦法》、《完善銀行卡刷卡手續費定價機制的通知》等行業重磅政策發布。監管的加強為第三方支付行業的合規化發展夯實了基礎。

對于個人第三方支付用戶而言

移動支付的大趨勢不可逆轉，消費者將擁有更加便捷和人性化的支付體驗，但為了將用戶資金留存在自建的生態體系之中，支付寶和微信支付已經對提現收費，未來不排除更多面向C端用戶的第三方支付企業加入收費行列。

而隨著線上線下支付場景的融合，個人用戶的購物軌跡將越發清晰，個人征信的碎片化問題將進一步得到緩解。但未來還要看擁有不同支付場景的第三方支付企業如何進一步合作。

對于第三方支付機構而言

監管政策的加強，說明監管層對第三方支付的發展空間和業務模式限都有了清晰的規劃，第三方支付再次被定位為小額、快捷、便民服務、小微支付中介。第三方支付市場變得更加規范。但與此同時，第三方支付企業的業務范圍和收益都變得可以預見，市場可見的變量正逐漸減少：技術實力強和市場占有率更高的企業將擁有更多話語權；業務范圍單一、市場占有率低的公司利用現有渠道進行差異化服務成必然趨勢。

另一個對第三方支付機構發展有重大影響的事件是網聯的籌劃成立，此前由支付寶和財付通兩大巨頭主導建設的方案由于系統建設不透明，其余支付機構對信息保護擔憂而引起較大爭議，最終被否決。目前出臺的方案是由網聯平臺的各參與方自主共建，確保從最初就統一技術標準和業務規則。從股權結構上來看，央行和支付清算協會將保證絕對控股，其余股東的股份最高不會超過10%。

Analysys易觀分析認為，“網聯”建立后第三方支付機構直連銀行的模式將被切斷，支付和清算行為將保持相對獨立，第三方支付機構將通過網聯的統一支付接口連接銀行。該模式將縮小各支付公司在支付通道以及支付成本上的差距，在鼓勵第三方支付機構進行產品和業務創新的同時，實現網絡支付清算體系效率和安全的平衡。在統一清算平臺框架內，第三方支付機構的客戶備付金集中存管也將得以實現。但由于支付寶和財付通等第三方支付巨頭已經擁有場景和流量的巨大優勢，短時間內，第三方支付行業格局不會有大的改變。

對于投資者而言

第三方支付行業屬于強監管的金融行業之一，牌照的價值不言而喻，加之央行對第三方支付牌照的收緊，擁有第三方支付牌照的企業收購價格也一路水漲船高。

隨著第三方支付行業步入市場成熟期，未來市場格局整體將不會有大的變化，預計行業并購會進一步增多。聚合支付和智能POS等在第三方支付企業發展的基礎上成長起來的機構將成為投資者關注的重點。

市場典型企業——支付寶

Analysys易觀分析認為，阿里巴巴的金融業務逐漸龐大之后，發展出已然獨立的螞蟻金服集團，其產品覆蓋互聯網金融全產業鏈。但支付寶作為基礎服務和流量平臺，仍然是阿里拓展金融版圖的基礎，因此，支付寶內部仍保留營銷、理財等入口。

支付寶目前的盈利主要依靠對B端商家收取線上收單服務費。 未來，支付寶將逐漸利用其覆蓋海量商戶和用戶的優勢，以及多年積累起的海量交易數據變現。由此，支付寶所擁有數據的挖掘和應用變得更加重要，互聯網營銷、征信等增值服務將和支付服務互成助力。

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